汽车行业2023Q1基金持仓分析：基金持仓降低 竞争加剧环境下择股为上|世界速讯
西南证券股份有限公司
2023-05-11 08:45:13
(资料图)
重仓市值环比下滑，行业竞争加剧致盈利面临压力从持仓绝对值看，2023Q1汽车行业基金重仓股合计市值为1042.1亿元，环比-3.1%。一季度陆续受到春节假期、降价促销等因素影响，市场中观望情绪较重，整体需求较弱，中汽协数据显示，23Q1乘用车批发销量513.82万辆，同比下滑7.8%。板块热度相应有所下降，从估值水平看，当前SW汽车PE为24x，较22Q4有所下滑。我们预计，伴随主流新车型陆续上市，二季度行业需求有望在一定程度上得到恢复。今年在行业竞争加剧的背景下，叠加电池级碳酸锂价格暴跌，未来车企以价换量趋势预计将延续，产业链盈利面临一定压力。中长期看，行业电动智能化趋势不变，参照01年入世后的油车发展规律看，当前电车格局调整将成必然，部分中后部新势力新品牌或面临生存压力，未来难逃被收购或者直接破产出局的命运。
持仓占比略有降低，集中度有所下滑
从持仓占比看，2023Q1公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.0%，环比-0.3pp。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到59.2%，环比-5.8pp，集中度有所下滑。
前十大重仓股变化大，电车龙头比亚迪稳居榜首按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q4变化较大，比亚迪继续保持榜首，赛轮轮胎维持第2位，拓普集团进入前3位；比亚迪股份、伯特利、福耀玻璃、赛力斯分别后退1、1、2、1位，旭升集团和理想汽车则新进入榜单。一季度乘用车销量下滑，但新能源乘用车销量表现良好，中汽协新能源乘用车批发销量151.2万辆，同比增长25.2%，渗透率提升至29.4%，电动化长周期趋势确定，相关龙头标的的业绩延续高增长。从发布的部分公司一季报业绩来看，比亚迪23Q1归母净利润同比增长411%，新能源整车龙头地位不断加强；长安汽车23Q1归母净利润同比增长54%，自主品牌盈利能力较强；旭升集团23Q1归母净利润同比增长61%，前瞻布局储能板块，相关产能有序爬坡、开发跨工艺集成产品，保证盈利质量。
风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
